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斌眼觀市\開工復甦在即 刺激預期增強\西南證券首席策略分析師 朱 斌

時間:2020-02-14 04:23:51來源:大公報

  隨着開工季的到來,市場的重心由疫情受益行業逐步轉到開工建設相關的行業。在2月份的第二個交易周裏,漲幅排名第一的是與開工建設相關的建材板塊,上漲7.8%,而與開工建設相關板塊如機械、汽車、鋼鐵、煤炭等行業均在前十名以內。顯示市場對於經濟刺激充滿期待。

  從當前政策動向來看,國家從三大方面着力保障開工的後續經濟建設不受疫情影響。

  首先,中央層面高度重視,從戰略層面決心穩住經濟大局,確保增長穩定格局。2月10日,國家最高領導人在講話中已經指出,「要加強經濟運行調度,盡可能降低疫情對經濟的影響,努力完成今年經濟社會發展各項目標任務。要抓好在建項目復工和新項目開工。要穩定居民消費,發展網絡消費,擴大健康類消費。要積極推動企事業單位復工復產,對受疫情影響較大企業,要在金融、用工等方面加大支持力度。」從當前的局面來看,疫情對於一季度的經濟衝擊是非常大的。在這種情形下,結合領導人的表態,政府未來將出台較強力的刺激措施刺激經濟回升是可預期的。

  其次,應用相應金融、財稅扶持政策,幫助民營企業和中小企業盡快恢復。財政部表示,2020年將繼續落實落細各項減稅降費政策,進一步鞏固和拓展減稅降費成效,特別是針對新型冠狀病毒感染肺炎疫情的影響,及時研究解決企業反映的突出問題,堅決把該減的稅減到位、把該降的費降到位,持續發揮減稅降費政策效應。此外,財政部還提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元(人民幣,下同),其中一般債務限額5580億元、專項債務限額2900億元。加上此前提前下達的專項債務1萬億元,共提前下達2020年新增地方政府債務限額1.848萬億元,是2019年一季度的兩倍。2月10日,人行設立的3000億元專項再貸款首批資金發放,將用於重點企業針對此次新冠肺炎的救災、救急生產經營活動,要求金融機構拿到企業名單之後,最長兩天將貸款發放到位。

  第三,自上而下建立各種監控機制,有利促進企業復工。發揮國企特別是央企在復工上的優勢作用。在國務院及相關部門督促下,截至2月12日,央企生產型子企業復工復產率超80%。一些重要的基礎保障行業,復工達產率更高。比如像石油石化,復工達產率達到97%左右;像電網、發電企業,已經達到83%以上。從目前情況來看,中央企業涉及到的一些基礎保障行業,像煤、電、油氣、通信,包括民生保障,都在正常運作中。同時,加快各種救災防疫物質生產恢復。2月11日,國務院聯防聯控機制發布會宣布:口罩企業的復工率已經超過76%,防護服企業的復工率為77%,全國重點監測的糧食生產、加工企業復工率為94.6%,煤礦復產率57.8%,電力、天然氣和成品油供應充足,民航、鐵路、水運運輸網絡正常運營。通過相應管控督促措施的落地,復工的基本民生保障得到落實。

  建材板塊一枝獨秀

  從這些政策力度來看,能夠保障整體經濟在3月份全面開工之後,呈現出反轉上揚的態勢。而市場的風格,就沿着這樣的邏輯進行切換。

  在板塊表現上,與經濟刺激相關的周期性板塊表現強勢。建材板塊一枝獨秀。考慮到新開工的加速復甦,以及各地「神山」醫院的開建,對於建材、基建的需求在增加。建材板塊中的龍頭東方雨虹、海螺水泥,連續強勢表現。其他如房地產、家電、基建、鋼鐵等行業也呈現強勢反彈。相較而言,建材、家電等行業中的龍頭標的,由於行業競爭格局較好,業績改善更具有可持續性。

  從市場整體格局來看,當前市場非常活躍,主題熱點輪動隨着邏輯切換,表現明顯。可以關注受益政策刺激相關行業的各個龍頭,如家電板塊的格力電器、地產行業的萬科、化工板塊的萬華化學、華魯恆升、新能源領域的當升科技、建材領域的東方雨虹、機械領域的傑克股份、家居領域的江山歐派等。同時,筆者認為有長線邏輯的醫藥、電子、計算機也仍然值得布局,一些錯殺的優質標的,如深南電路、生益科技、滬電股份、兆易創新、順網科技、用友網絡、捷成股份、游族網絡、中科曙光等都值得關注。

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